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三步走 找到适合自己的债券基金

来源::网络整理 | 作者:管理员 | 本文已影响

  市场上以债券为主要投资对象的基金有很多,在购买之前了解它们之间的区别非常重要,今天就来与大家聊聊债券基金之间的区别,以及如何找到适合自己的债券类基金。

  如果想直接快速的获得结论与方法,可以参考这张“选基路线图”,我们在购买基金之前只需三个步骤,通过问自己三个问题就可以找到适合的基金类型:

  第一步:我是否正在寻找以债券为主要投资对象的基金?

  第二步:我能否接受来自权益类资产的风险(股票、权证、可转债)?

  第三步:我能否接受信用风险?或我能否接受来自股票二级市场的风险?

三步走 找到适合自己的债券基金

  如果想了解这张流程图背后的更多细节与原理,就请跟着一起来探索债券基金投资的奥秘吧。

  债券基金的风险与收益定位

  债券基金是以债券为主要投资对象的基金,根据中国证监会对基金类别的分类标准,债券基金资产的80%以上要投资于债券。

  根据基金的主要投资对象进行划分,市场中的基金可以大致分为三类:偏股型基金债券型基金货币型基金

  我们可以通过观察下图表的中证货币基金指数、中证债券基金指数、中证偏股基金指数的历史走势来直观的对比这三类基金过去十年间的整体收益与波动情况。

三步走 找到适合自己的债券基金

  (2009.1.1-2019.8.22)

  通过分析这三类基金的整体收益率、波动率以及回撤幅度我们可以大致了解它们之间的收益/风险预期。

三步走 找到适合自己的债券基金

  (2009.1.1-2019.8.22)

  可以看到债券基金在年化收益率、年化波动率以及最大回撤率上均高于货币基金,但低于偏股型基金,我们将这三类基金的投资收益/风险从低到高升序排列,依次是:

三步走 找到适合自己的债券基金

  在此基础上如果更进一步,把所有以债券为主要投资对象的基金根据投资权益类资产(股票、权证)的期限与范围的不同,可再分为两大类:

  (一)完全不参与股票市场投资:纯债基金。

  (二)不同程度的参与股票市场投资:一级债基、二级债基、偏债混合基金。

  纯债基金

  纯债基金是将不低于80%的基金资产投资于债券,且完全不参与权益类资产(股票、权证)投资的一种债券基金,纯债基金中包含了利率债基金与信用债基金。

  利率债指国债、地方政府债、政策性金融债、央行票据等债券。对投资利率债来说,主要的投资风险来自于利率风险,债券组合的整体久期越长,受到的利率风险也就越大。

  由于债券投资的收益的两大主要来源分别是债券本身的票息以及市场利率的波动(详见债券投资的收益与风险有哪些?链接),因此利率债的投资收益可大致归纳为以下公式:

三步走 找到适合自己的债券基金

  信用债主要指企业债、公司债等政府之外的主体发行的债券。

  对信用债来说,由于承担了一定的信用风险,债券组合的平均票息一般比利率债更高,高出的部分称为“信用利差”。

  据此,信用债的投资收益可进一步归纳为以下公式:

三步走 找到适合自己的债券基金

  一级债基、二级债基、偏债混合基金

  在所有以债券为主要投资对象的基金中,只有纯债基金完全不参与股票的投资,而其他的基金根据可投资股票的期限、比例的不同分为三类,分别是:一级债基、二级债基以及混合偏债基金。

  一级债基可以在一级市场参与股票的配售与增发,也就是俗称的“打新股”,一旦股票在二级市场上市,这类基金就会将股票卖出,从而赚取股票在一、二级市场间的价差。

三步走 找到适合自己的债券基金

  二级债基与一级债基最大的区别在于,二级债基不仅可以在一级市场参与“打新股”,还可以将不超过20%的基金资产通过二级市场来直接参与股票的交易。

三步走 找到适合自己的债券基金

  偏债混合基金则更进一步,虽然仍属于以债券为主要投资对象的基金,但由于不是债券型基金,因此债券的投资比例无需保持在80%以上,这给偏债混合基金配置更多权益类资产(一般在20%-30%)提供了可能。

三步走 找到适合自己的债券基金

  可转债增强策略

  在所有以债券为主要投资对象的基金中,除纯债基金以外,一级债基、二级债基、混合偏债基金的投资范围中都包含了可转债。

  可转债,是指在一定时间内可以按照既定的转股价格转换为指定股票的债券。

  可转债的典型特征是进可攻退可守,同时具有债性和股性的双重特征,相对于股票来看,可转债是一种能够更好控制回撤的资产。(具体可参考《债券投资的收益与风险有哪些?》中对可转债增强策略的介绍。)


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